A Era do Price Cap e o Fim do Mercado Livre de Energia

Os tetos de preços estão na moda hoje em dia no cenário da energia. A União Européia está limitando o preço do gás e o grupo G7 está tentando limitar o preço do petróleo russo exportado. Ambos equivalem a uma intervenção direta no mercado do tipo normalmente associado a regimes autoritários. Os tetos de preços poderiam matar o mercado livre? A ideia de um mercado livre é aquele em que o preço de um produto ou commodity é determinado unicamente por seus fundamentos: oferta e demanda. A realidade é que não existe hoje um mercado completamente livre. Existem muitos grandes players no mercado – bancos de investimento, por exemplo, ou fundos soberanos – que têm poder suficiente para mover os preços em qualquer dia.

Ainda assim, as flutuações do mercado são uma coisa. A intervenção direta é outra. Em tempos de crise e pânico, no entanto, as decisões que devem ser tomadas raramente são do tipo popular. Os tetos dos preços do gás na União Européia são talvez o melhor exemplo disso até o momento.

Cerca de 15 membros do bloco apoiaram a ideia de limitar o preço do gás natural importado. Parece uma decisão popular. No entanto, decididamente não é popular entre os fornecedores desse gás, incluindo Noruega, Catar e Estados Unidos.

Um dos oponentes notáveis ​​dos tetos de preços do gás em toda a UE foi a Alemanha, que também é o maior importador de gás do bloco. Um teto de preço “sempre traz o risco de que os produtores vendam seu gás em outro lugar”, disse o chanceler Olaf Scholz. disse nos comentários do limite, resumindo efetivamente o maior problema com o limite de preço artificial.

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O maior problema é que esse teto constitui uma interferência direta do governo no funcionamento dos mercados, o que os impede de continuar funcionando. E isso corre o risco de um colapso real.

Se considerarmos os tetos de preços como uma espécie de subsídio – que é como a Alemanha aplica seus próprios tetos de preços, com preços mais baixos de gás e eletricidade para um determinado nível de consumo – a imagem e o risco podem ficar mais claros.

Subsidiar um produto ou serviço normalmente resulta em maior demanda por esse produto ou serviço. Mas se a oferta for limitada – e a oferta de gás para a Europa de outros produtores que não a Rússia for realmente limitada – os preços de mercado subirão.

Isso significa que os governos que subsidiam o produto ou serviço teriam que pagar mais para subsidiá-lo. E isso, por sua vez, levaria a impostos mais altos porque o dinheiro tem que vir de algum lugar. No final, os consumidores acabam pagando mais de qualquer maneira, apenas de uma forma mais indireta.

É um sistema muito frágil, como evidenciado pelo colapso das economias do antigo bloco soviético após a queda de seus governos totalitários e o retorno aos mercados livres onde os preços eram determinados pela oferta e demanda após anos de pesados ​​subsídios. Não era uma foto bonita.

Enquanto isso, enquanto os líderes da UE ponderam sobre seus limites, o G7 anunciou que estará pronto com seu limite de preço do petróleo russo em algumas semanas. Ao que parece, a ideia de ter um preço flutuante foi abandonada em favor de um preço fixo, a ser aplicado pelas seguradoras e prestadores de serviços financeiros residentes nos membros do grupo. No entanto, muitas perguntas permanecem sem resposta.

Estes foram recentemente resumidos nesta Reuters história, que disse em que o G7 está apostando principalmente é que 95% da frota mundial de transporte marítimo é segurada pelo Grupo Internacional de Clubes de Proteção e Indenização, com sede no Reino Unido. Se essas seguradoras se recusarem a cobrir remessas russas, essas remessas não irão a lugar nenhum.

É claro que os comentaristas observaram que os compradores também podem segurar as cargas, o que significa que a China e a Índia podem continuar a receber petróleo russo em volumes substanciais, desde que possam garantir navios, o que também pode ser um desafio.

No entanto, o próprio fato de que os sete países mais ricos do mundo se uniram para limitar o preço da commodity mais negociada do mundo é um grande negócio: de certa forma, é uma intervenção no mercado em maior escala do que a ideia do gás da UE limites de preços. E isso o torna potencialmente mais perigoso.

Se a Rússia implementar seu plano de parar de vender petróleo para países que aplicam um limite, isso poderá levar a uma redução ainda maior em sua produção de petróleo. Isso, por sua vez, reduziria a já apertada oferta global, elevando os preços do petróleo e contribuindo para a inflação que o mundo inteiro está enfrentando.

O maior risco, no entanto, é que essas iniciativas de teto de preço abram as portas para uma intervenção de mercado mais consistente no futuro. Se isso pode acontecer uma vez, pode acontecer novamente, e cada vez consecutiva seria mais fácil e provavelmente mais natural. E se esse tipo de intervenção se tornasse crônica, por assim dizer, marcaria o fim da ilusão de um livre mercado e o início de uma nova era.

Por Irina Slav para Oilprice.com

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